03-04-2009
Финам
Между тем аналитики финансовой корпорации "Уралсиб" Крис Уифер и Леонид Слипченко, напротив, считают, что пришло время покупать акции генерирующих компаний.
По мнению аналитика UniCredit Securities Дмитро Коновалова, с фундаментальной точки зрения большинство российских генерирующих компаний в нынешних экономических условиях выглядят довольно слабо из-за резкого падения спроса на электроэнергию со стороны, прежде всего, предприятий металлургической и химической отраслей.
Согласно прогнозам эксперта ИК, снижение спроса на электроэнергию по итогам 2009 года составит на 5,1%.
Как отмечается в обзоре UniCredit Securities, аналитик полагает, что поводом для ралли акций электроэнергетических компаний стали ожидания, что правительство разрешит им сократить объемы обязательных инвестиционных программ на совещании с представителями отрасли 9 апреля.
"Это позволит компаниям сэкономить деньги, отложив строительство новых мощностей до улучшения конъюнктуры рынка. Мы считаем, что изменение отношения государства к инвестпрограммам генерирующих компаний весьма вероятно, и ожидаем, что в итоге будут отложены инвестиции на общую сумму в $35 млрд", - говорится в обзоре ИК.
В то же время в нем отмечается, что, по мнению Д.Коновалова, ожидаемая коррекция инвестпрограмм является краткосрочным катализатором роста акций генерирующих компаний, особенно для компаний, испытывающих дефицит свободных средств: ОАО "ОГК-1" , ОАО "ОГК-2".
и ОАО "ОГК-6" . Более того, в долгосрочной перспективе это вряд ли позволить улучшить фундаментальные характеристики отрасли, подчеркивает эксперт.
Хорошие шансы выиграть от изменения инвестпрограммы в краткосрочной и долгосрочной перспективе имеют ОАО "РусГидро" и ОАО "ОГК-4", полагает аналитик UniCredit Securities.
"У данных компаний самые низкие издержки в отрасли, и падение спроса на них, по большому счету, не сказывается. В то же время сокращение инвестпрограммы "РусГидро" позволит компании частично уменьшить капиталовложения, что обеспечит увеличение притока денежных средств. ОГК-4 и так является самой эффективной генерирующей компанией со средним возрастом активов 34 года, а строительство современных новых мощностей позволит ей значительно улучшить конкурентные позиции", - говорится в аналитическом материале ИК.
Более того, в нем отмечается, что средний возраст генерирующего оборудования в среднем по ОГК составляет приблизительно 42 года.
"Стареющее оборудование - главная причина низкой эффективности сектора, но гидроэлектростанциям и современным электростанциям на ископаемом топливе идет на руку то, что из-за устаревшего оборудования повышаются цены на электроэнергию на открытом рынке", - говорится в заключение обзора UniCredit Securities.
В то же время в обзоре ФК "Уралсиб" говорится, что бумаги электроэнергетического сектора с начала года являются самыми отстающими на рынке, и если правительство разрешит генерирующим компаниям снять с себя или существенно уменьшить инвестиционные обязательства, то основной фактор, негативно влияющий на котировки, будет устранен.
При этом аналитики ФК не исключают, что встреча еще может быть отложена, да и заявления, которые будут сделаны, могут оказаться не окончательными.
